【铜：铜价下行空间有限，或呈高位震荡态势】隔夜 LME 铜震荡走弱，价格下跌 0.88%至 9506.5 美元/吨；沪铜主力下跌 0.4%至 76410 元/吨，现货进口维持盈利。美国 9 月零售销售环比增 0.4%超预期，10 月 12 日当周首申失业金人数 24.1 万人，低于预期和前值。国内方面，住建部等五部委解读地产稳增长政策。LME 库存下跌，国内社会库存再度小幅累库，再生铜企业开工回升，下游接货意愿偏弱，现货升水偏弱。市场风险偏好回落，美国大选临近，铜价表现不佳，但国内稳增长政策出台仍在路上，制约铜价持续做空，铜价下行空间不大，或陷入高位震荡走势。【镍：短期或震荡运行】隔夜 LME 镍跌 2.1%报 17010 美元/吨，沪镍跌 2.05%报 129000 元/吨。LME 镍库存增加 1038 吨，国内 SHFE 仓单增加 35 吨。镍矿主流升水维持，不锈钢价格小幅上涨带动补库，社会库存周环比上升。10 月国内钢厂排产环比持平，印尼方面小幅增加。硫酸镍产业链中，LME 价格反弹致原材料价格走强，冶炼利润亏损加深，市场对 11 月排产偏悲观。尽管基本面疲软，但资源端和硫酸镍原料端价格仍相对坚挺，短期或偏震荡运行，警惕市场情绪扰动，关注印尼镍矿政策。【铝：预计铝价高位震荡，氧化铝盘面更强】氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2411 收于 4737 元/吨，跌幅 1.76%，持仓增仓 315 手。沪铝震荡偏弱，隔夜 AL2411 收于 20565 元/吨，跌幅 0.87%，持仓增仓 3663 手。现货方面，SMM 氧化铝价格涨至 4556 元/吨，铝锭现货平水收至贴水 10 元/吨。下游铝棒加工费部分下调，铝杆 1A60 加工费部分上调。阿联酋环球铝业子公司氧化铝厂 GAC 铝土矿出口被暂停，电解铝高位抑制下游提单和开工，基本面旺季预期有加成，成本端支撑强，预计铝价维持高位震荡，氧化铝盘面表现相对更强，警惕过分追高。【锡：前期多单建议止盈】沪锡主力跌 2.49%，报 256440 元/吨，期货仓单较前一日减少 36 吨。LME 锡跌 2.09%，报 31375 美元/吨，库存持平。现货市场升贴水情况各异，价差方面沪伦比 8.17。缅甸佤邦发布通知，矿山复产或提上日程，虽政策落地时间未明，年内提振效果有限，但影响市场情绪，夜盘沪锡走低，前期多单建议先止盈，等待情绪释放后再择机入场。【锌：价格或向下修复】截至本周四，SMM 七地锌锭库存总量增加。沪锌主力跌 0.24%，期货仓单减少 200 吨。LME 锌跌 0.59%，库存增加。现货市场升水情况不同，价差方面沪伦比 8.20。考虑到临近年底海外或减产，但国内部分炼厂上调生产计划，短期内强外弱格局边际走弱，上周上海进口锌到货量高，下游补库需求差，社库累库，现货升水承压，月差走差。短期来看，锌国内消费无亮点，海外延续过剩、国内有检修复产计划，价格或将向下修复。